转自：中证金牛座
北京时间8月22日22时，美联储主席鲍威尔在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话时表示，风险平衡的转变或许意味着需要对政策做出调整。当前，美国GDP增长明显放缓，这反映出消费者支出也在走弱。美联储将摒弃2020年采用的灵活平均通胀目标框架，并且从该框架中删除了有关利率有效下限的措辞。目前，劳动力市场处于一种“奇特的平衡”状态，而美联储的政策利率处于适度紧缩的水平。
鲍威尔表示，失业率保持稳定，这让美联储在考虑调整政策立场时能够“谨慎行事”。美联储不能放任一次性的物价上涨演变为持续的通胀问题。全新的政策框架旨在适应多种经济状况，而当前形势表明就业面临下行风险。就业增长放缓并未在劳动力市场中释放出足够大的闲置容量，这是美联储希望尽力避免的情况。
鲍威尔还提到，关税可能会引发持久性通胀，不过从合理的基本情景来看，关税对价格的影响是短暂的。最新数据显示，7月份美国个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.6%，核心PCE物价指数上涨2.9%。由此可见，美联储目前正面临“严峻形势”。
投资者最为关注的是鲍威尔对美联储未来政策路径的看法，尤其是关于9月降息与否的线索。上述讲话发布后，交易员预计9月美联储降息的概率约为90%，而鲍威尔讲话前这一概率为75%。交易员预计美联储年底前降息两次。
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